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同期，GDP从1978年的3624亿元增加到2018年的90万亿元，增长了247倍。
加强顶层设计，统一规则，同类金融业务规则尽可能合并同类项。加强政策制定的沟通协调，提高政策制定的透明度，做到规则简约透明。
扩大金融业对外开放是我国的自主选择，这既是金融业自身发展的需要，也是深化金融供给侧结构性改革、实现经济高质量发展的内在要求。金融业开放本身并不是金融风险产生的根源，但开放过程可能提高金融风险防范的复杂性。第二，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。金融服务业开放要在持股比例、设立形式、股东资质、业务范围、牌照数量等方面对中外资机构适用同等监管要求和标准，以更加透明、更符合国际惯例的方式同等对待内外资金融机构。金融市场开放要进一步联通境内外资本市场，进一步完善合格境外投资者制度，完善沪港通深港通。
（作者为中国人民银行行长，本报记者韩春瑶根据其在中国发展高层论坛的讲话摘要整理） 《 人民日报 》（ 2019年04月01日 08 版） 进入 易纲 的专栏 进入专题： 金融开放 。推动落实非禁即入，中资机构和外资机构皆可依法平等进入负面清单之外的领域和业务。而价值派指责分散投资是无知者的自我保护，仅仅是因为投资者看不清未来的价值，但这里又有另一个问题就是价值派会把价值上升到一种绝对的高度，而每个人对于价值来源的考虑角度都是有所偏执的，这就使得他们的理论是说不清的，有着太多主观性在里面。
11月1日下午2点，北京大学汇丰商学院海上丝路研究中心主办的宏观经济沙龙系列讲座第二十期在北京大汇丰商学院教学楼335教室举行。毛主席在社会领域的预测告诉我们，要观察矛盾，矛盾爆发是未来的动力来源，矛盾论是社会变化的动力学机制问题，同时要设置好路标，观察路标，不要去随便的预测。但是康德告诉我们这是不可靠的，过去的经验可能只是表象，你需要有先验知识作为支撑。在预测上，从地震预测的例子来看，地震的原理很清楚，就是地壳的挤压变形到一定程度后释放应力，火山爆发，开始地震。
毛主席对于林彪革命何时能够成功的问题，回答道：如问中国革命高潮是否快要到来，只有详细地去察看引起革命高潮的各种矛盾是否真正向前发展了，才能作决定。在适应环境过程中会涌现出新的结构，在宏观层面可能是市场中投资者结构、资金结构等等，这些结构才是从微观到宏观的组织核心。
再说一个很有名的应用预测能力的事例：星星之火，可以燎原。资产配置最重要的两点就是环境前瞻能力和投资能力。资产协相关矩阵 从资产协相关矩阵我们可以看到各类资产之间的相关性。而市场就是由一大堆这样微弱的、不理性的个体通过自组织来适应环境而形成的。
要把这个系统理解为一个活的体系，演化中的活的系统，不是机械系统，通过人与机器的深度合作来处理投资，这样一个复杂巨系统问题。这个图告诉我们，要赚未来的钱最重要的是投资能力和环境的前瞻，而不是过去的业绩。这样才能形成工业化的资产管理模式。历史中的工匠永远是服务于贵族的，是最顶级的产品制造者，但是他们的效率很低并不能造福于大众，真正让人类社会发展富裕的只能是工业革命，只能是大规模工业生产。
另一个标志是效率为先观点的普及，这也是行业资金不断向头部机构集中的必然结果。现在资管行业发生了许多变化，除了规模扩张之外，一方面资管新规推动着Real Money占比增加，套利资金被压缩，导致过去盛行的套利模式难以为继。
康德的纯理性批判用一句话总结认知：用先验的认识之网，捕捉经验。第三层是产品工具的选择与评估，就是如何评价资产管理能力和风格稳定性。
欧洲大陆哲学对认知的观念主要分为两个流派：以笛卡尔、斯宾诺莎为代表的唯理主义认为我知故我在，可靠的知识一定是通过推理和逻辑运算完成的。在以前很多融资是通过资金掮客实现的，这些资金掮客维护了一些关系后能够拿到资金，然后把资金对接需要融资的资产，但是最后资金能否收回掮客们不管。当我们面对一个魔术师的时候，他的帽子里出现了两只耳朵，会认为是可能是兔子，这就是投资者做的事情：看到的是局部信息，然后联想猜测完整的全部是什么，这样一个判断的过程就是投资。吸引子咨询公司董事长石磊先生以《从资产池到风险配置》为题，通过重新认知风险、重新认知市场，将集中还是分散的投资争论统一在风险配置的框架之下，介绍了一个不确定条件下的决策方案，一个适合中国环境的风险配置解决方案。明确了市场中存在的不确定性，需要如何处理呢？投资组合的分散理论会告诉你资产配置等价于分散，不把鸡蛋放在一个篮子里。因为做投资都是要预测，每个预测都想判断未来。
机器、科技的优势集中在已知的已知中，在这里它们能够大幅度提升效率，而在已知的未知则需要人类的探索与研究。此时的环境状态是什么样的。
上图是美国对冲基金排名，上面的线是永远投资排名最后30%的基金的净值曲线，下面的线是永远投资排名最好的30%基金的净值曲线。所以今天金融行业和资产管理行业的核心应该是管理风险，是怎么前瞻性的配置风险，而也是是资产管理的本质。
构建这样一个系统是很复杂的，因为开放的金融市场与外界有着复杂的交流，金融市场本身是一个开放复杂巨系统。今天我们资产管理行业已经进入到了几十万亿的存量，所以这个行业真正需要的也不仅仅是一批优秀的投资经理，需要的是一个能够提高整个行业效率的系统。
在过去行业里，每一个投资经理都是一个作坊，也许他们很有投资能力能够获得超额收益，但是这样的组织机制是无效率的，就像现在反复在提的工匠精神其实并不符合工业生产需求一样。以休谟和洛克为代表的经验主义认为世界上没有可认知的规律，规律是不稳定的，我们只能看到现象，而现象背后根本没有规律。把人的认知分为四部分：已知的已知、已知的未知、未知的已知、未知的未知。从宏观上来讲，在过去的100年里，大家对市场的认知历经多次变革，有的认为市场完全无效，有的认为市场最有效，有的认为市场充满罪恶。
有人去做顶层决策，有人管理Beta，有人去评估哪些人有能力，哪些人能力是差的，哪些工具是好的，哪些工具不好，再下面有人做工具。简单的说，相关性不是因果性，未来并不是完全重复过去。
从诺奖得主赫伯特·西蒙的决策理论会发现：在不确定性环境下做决策的三点分别是：这个世界应该是什么样的。二 投资的实质：不确定环境下的决策 要知道投资的实质是什么，首先要明白什么是风险。
市场信号与宏观信号的共振 我们看最近市场宏观周期在今年1月份总需求向下跌，但是市场直到2月份才确认。但是当真正通过地壳变形程度预测地震发生概率的时候，会发现时间尺度无法匹配，预测出来可能会是美国太平洋沿岸1000公里的范围内未来75年发生地震的概率是5%。
那些时间尺度很大的东西很重要，但是只要心里大概明白就好，更重要的是标志性事件背后的逻辑，列车进入到了什么样的轨道中了。一个解决办法就是监测，监测而不预测。所以在未来的行业里，必须要做到人与机器密切合作，做到经验主义与理性主义的协调统一。价值投资理论认为：我认知到的就是正确的，一个东西是有趋势的，我看好这个趋势那么就应该All in。
那么市场究竟是什么呢？诺贝尔奖获得者普利高津提出的非平衡态物理学给了我们思路：活得东西是不均衡的，是自组织的。另一派是价值派，认为市场短期是投票机，长期是称重机，优质资产长期一定有价值，所以应该进行集中投资、价值投资。
也正是因为每个人的世界观都不同，所以在同样的大环境下，每个人的行为决策都五花八门。经验是什么，在投资者看来就是历史数据，目前我们有大数据基金，AI算法，智能投顾等等，只利用历史数据进行投资。
所以说当我们观察资产收益情况的时候，一定要把它的时间维度拆分开，而传统的评估与管理风险工具，例如夏普率，会因为存在分形结构而失灵。第四层是精品资产管理能力，看的是追寻超额收益Alpha的能力。
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